Dari Merah Rp 700 M ke Hijau Rp 25 T, TPIA Dong?
Januari 2024 TPIA masih nangis rugi US$ 46 juta. Juni 2025 langsung senyum lebar untung US$ 1,6 miliar. Bedanya? Satu kata: Aster. Tepat 1 April 2025 mereka menelan perusahaan milik Shell itu, dan boom—buku merah jadi ijo tosca.
Kamu nggak perlu jadi CFO buat paham trik ini. Cukup baca 5 menit ke depan, deh pasti ngerti kenapa market jatuh cinta pada TPIA.
Negative Goodwill: Laba Gratis dari Diskon Akuisisi
Bayar murah, catat untung. Itu intinya bargain purchase. TPIA membeli Aster di barga di bawah nilai pasar, maka IFRS mewajibkan selisihnya masuk laba. Hasilnya US$ 1,6 miliar cair seketika. Angka itu 55% dari total pendapatan semester I-2025 alias Rp 25 triliun.
Tapi tunggu, ini bukan uang operasional. Kamu nggak akan lihat arus kas segitu mengalir tiap tahun. Ini one-off, tapi cukup untuk bersihkan utang dan bikin investor senyum kuda.
Cara kerja negative goodwill
1. Penjual butuh cepat cair, jadi harga dipotong. 2. Akuntan nilai ulang aset, ternyata lebih mahal. 3. Selisih = keuntungan. TPIA hanya menandatangani kertas, laba menggelontor.
Astaga, Aster Siapa?
Anak Shell di Asia yang punya kilang, storage, dan rantai kimia. TPIA ambil alih, otomatis dapat pelanggan, jetty, dan izin ekspor. Bukan cuma diskon, tapi juga beli masa depan.
Revenue 236% Melesat, Mana Berasal?
Tanpa akuisisi pun TPIA sudah naik kelas. Pendapatan US$ 2,9 miliar terbagi tiga: kilang baru US$ 1,17 miliar, kimia inti US$ 1,69 miliar, infrastruktur US$ 56 juta. Angka kimia naik 40% karena harga olefin stabil, volume ekspor China pulih.
CDIA—anak infrastrukturnya—baru IPO 9 Juli 2025 dan langsung oversubscribe 15×. Artinya? Dana segar Rp 2,4 triliun mengalir, bisa dipakai capex hijau tanpa bikin utang makin gemuk.
- Kilang baru = margin lebih lebar.
- IPO CDIA = modal murah, bunga turun.
- Sustainability loan = cicilan lebih ringan kalau emisi turun.
Kesimpulan
Triplet serangan TPIA: beli Aster murah, naikkan volume kimia, dan go-public infrastruktur. Hasilnya satu semester langsung bersih Rp 25 triliun. Ingat, separuhnya adalah keuntungan akuntansi, bukan untung jualan. Tapi yang pasti utang menipis, valuasi naik, dan emiten ini punya amunisi baru untuk 5 tahun ke depan. Mau ikut naik? Cek dulu arus kas operasional di laporan berikutnya.
FAQ
Tidak. Sebagian besar berasal dari negative goodwill yang hanya tercatat sekali saat akuisisi.
Integrasi operasi, kultur kerja berbeda, serta fluktuasi harga minyak bisa tekan margin.
Beli lewat sekuritas online, perhatikan DER di bawah 1, dan ikuti laporan kuartalan untuk cek arus kas.